Om een bedrijf in te schatten werk ik enkel met de jaarcijfers. Op kwartaalupdates reageer ik weinig of niet. Als het jaarverslag beschikbaar is, bekijk ik de ratio’s of het bedrijf nog steeds voldoet aan mijn beslissingsregels.
Ik zie voorlopig geen redenen om de aandelen van dit bedrijf te verkopen, ook al wordt de beurskoers geteisterd door allerhande negatieve signalen vanuit China:
- Inmenging van de Chinese regering
- Strengere regelgeving omtrent gaming vanuit de Chinese regering
- China nog steeds geteisterd door strenge lockdowns omwille van Covid
- De politieke onrusten en spanningen in Hong Kong
Als we de cijfers over het ganse jaar 2021 interpreteren:
- Omzetstijging van +14%
- Brutomarge iets gezakt t.o.v. 2020 maar met +64% nog meer dan mooi genoeg.
- Schuld met ongeveer iets meer dan 1% opgelopen, maar totaal vreemd vermogen blijft mooi onder controle, amper 33%.
- ROA blijft in stijgende lijn.
- Koerswinst verhouding van 6,22, wat in mijn visie voor dit bedrijf echt zéér laag is. De factor China is hier de grote boosdoener mijn inziens.
- De schuldwinst verhouding is ook verbeterd in vergelijking met vorig jaar.
- De earning yields van 11,34% wijst voor mij ook op hoe goedkoop dit aandeel wel is.
Voor mij blijft dit bedrijf in portefeuille. De activiteiten zijn zéér toekomstgericht met veel potentieel. Het blijft uiteraard China, wat de enige struikelblok is en/of zou kunnen zijn.
Als we de koers van dit moment bekijken, 15,36 HKD ( = 13,28 yuan) en we gebruiken deze in bovenstaande tabel, is de intrinsieke waarde van dit bedrijf zo goed als gelijk met de beurswaarde. Waarbij de koerswinst verhouding zelfs onder de 6 uitkomt.
Om hier rendement op te halen, zullen we nog even geduld moeten hebben. Op een gegeven moment zal in China alles toch een beetje normaliseren, wat volgens mij dan wel een positieve invloed moet hebben op de aandeelkoersen.